數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日收盤，A股7家水泥公司發(fā)布了2021年半年報。其中，6家公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，2家公司歸屬母公司股東的凈利潤同比增長，1家公司銷售毛利率上漲。

上半年，水泥價格下滑。不過，7月份以來多個水泥主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)品價格上漲。8月份以來，水泥指數(shù)漲幅達(dá)到15%。

一季度下滑幅度較大

在上述披露了半年報的7家水泥公司中，塔牌集團(tuán)、祁連山、寧夏建材3家公司上半年銷售毛利率下滑幅度較大。

“量價齊跌是毛利率下滑的主要原因�！�祁連山相關(guān)負(fù)責(zé)人對中國證券報記者表示，“上半年，鋼鐵價格上漲幅度較大，使得基建、地產(chǎn)項(xiàng)目成本上升，不少項(xiàng)目延緩開工甚至停工，因此水泥用量下滑。”

分季度看，水泥企業(yè)二季度毛利率環(huán)比上升。但一季度下滑幅度較大，拖累了上半年整體業(yè)績。

塔牌集團(tuán)指出，上半年，得益于文福萬噸線項(xiàng)目二期產(chǎn)能完全釋放，疊加上年同期基數(shù)較低的影響，公司水泥產(chǎn)銷量同比大幅增長。但今年以來粵東區(qū)域市場水泥價格低位運(yùn)行，且受大宗商品價格持續(xù)上漲導(dǎo)致部分已開工項(xiàng)目施工放緩，疊加房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控影響，水泥需求提前回落。二季度公司水泥平均銷售價格明顯高于一季度，但整體看上半年水泥銷售價格仍低于上年同期，公司水泥平均銷售價格較上年同期下降12.13%；綜合毛利率由上年同期的47.27%下降至38.54%，下降了8.73個百分點(diǎn)，水泥產(chǎn)品盈利水平下滑。

“對于北方水泥企業(yè)而言，一、四季度通常是淡季，二、三季度是旺季。南方水泥企業(yè)的淡季則主要集中在梅雨季節(jié)。因此，二季度業(yè)績抬升有周期季節(jié)性因素。”上述祁連山相關(guān)負(fù)責(zé)人對中國證券報記者表示。

旺季逐步開啟

7月中下旬以來，多個水泥主產(chǎn)區(qū)價格上漲。廣西南寧、玉林等地自7月底以來已上調(diào)2次水泥價格，累計(jì)漲幅達(dá)100元/噸。四川南充地區(qū)、云南大理地區(qū)部分水泥品牌價格上漲50元/噸。

光大證券研報顯示，三季度以來，水泥市場旺季逐步開啟，板塊估值持續(xù)修復(fù)。1-7月，全國累計(jì)水泥產(chǎn)量13.53億噸，同比增長10.4%。7月，全國水泥產(chǎn)量2.06億噸，同比減少6.5%。進(jìn)入8月份，需求有望持續(xù)回升。當(dāng)前基建穩(wěn)增長預(yù)期再度提升，一定程度上增強(qiáng)了市場對后續(xù)水泥需求的信心。

整體而言，水泥供需基本面向好，旺季水泥價格有望持續(xù)上漲。當(dāng)前，需求預(yù)期向好，而供給端的競合關(guān)系好轉(zhuǎn)，伴隨水泥價格上漲，看好板塊估值修復(fù)。

板塊估值修復(fù)

近期，水泥板塊二級市場表現(xiàn)亮眼，水泥指數(shù)8月以來漲幅達(dá)到15%。

8月23日，四川雙馬漲停，收報25.03元/股，近2個月公司股價漲幅達(dá)到96.29%。公司提示，近期經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化。

四川雙馬在7月份披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研中指出，目前公司主要有兩塊業(yè)務(wù)，一是傳統(tǒng)的水泥業(yè)務(wù)，年產(chǎn)量近250萬噸。水泥作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流。水泥業(yè)務(wù)主要集中在宜賓市。宜賓市具備較好的區(qū)域優(yōu)勢，為公司水泥業(yè)務(wù)提供了保障。公司在宜賓市擁有骨料生產(chǎn)線，年產(chǎn)量近600萬噸。二是投資業(yè)務(wù)，是重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，公司實(shí)際控制人林棟梁是投資行業(yè)的資深人士。發(fā)展投資業(yè)務(wù)有利于上市公司獲取長期持續(xù)穩(wěn)定的投資收益，也可以為公司將來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供幫助。